澳元反弹是成功翻身，还是昙花一现？

新冠疫情在澳大利亚开始的早期阶段，澳财成功预测了澳元汇率将出现一次大幅度的下跌。近期，一度呈现“自由落体”状态的澳元汇率出现了较为明显的反弹。那么澳元接下来的走势会如何呢？

近来有很多澳财的读者和观众朋友非常关心这个问题，澳财网特约评论员、博满金资创始人兼首席执行官高松谕今天继续带来对澳元走势、以及对澳大利亚经济趋势的分析。

本周，澳元兑美元汇率一度回升至0.64上方，较之3月19日的17年低点0.5510已上涨超过15%。澳元汇率是会继续反弹，还是可能再次下跌，成了很多人很关心的话题。

实际上，最近的金融市场似乎已经逐渐从新冠疫情全球蔓延的恐慌中有所恢复。全球股市逐渐回暖，美股和澳股都回升到牛市的区间。而代表市场风险恐慌情绪的VIX指数也从高值回落到40左右的位置。

虽然从长期看，VIX指数仍处于较高水平，短时间的减低并不能说明恐慌情绪完全控制住了，但高松谕认为，至少表明短期内市场恐慌情绪得到了调整。而这也是造成近阶段澳元反弹的因素之一。然而，他对这一因素的持续性表示怀疑。

如果全球疫情的发展趋势仍得不到有效遏制，国内经济情况又无法很快好转，澳元汇率还能保持上涨势头吗？

数据显示疫情对经济冲击日趋上升

一系列统计数据表明，在3月的最后两周和4月初，澳大利亚经济正在经历自建立联邦以来的和平时期最为严重的下滑。

澳大利亚统计局（ABS）公布3月份的失业率稳定在5.2％，但这是因为零售业取样在3月的前两周，大规模的商店关闭和裁员还没有开始。

财政部的分析数据预测，受新冠疫情影响，第二季度的失业率峰值将攀升10％，如果没有留职补贴（Job Keeper）计划，同期失业率将达到大约15%的峰值。这一预测与西太银行（Westpac）经济学家在4月1日发布预测相似。后者预测第二季度失业率为9%。没有JobKeeper计划，失业率将达到17%。

自1994年4月以来，澳大利亚的失业率从未达到两位数。如果失业率达到10％，这将意味着将有创纪录的140万人失业。

4月14日公布的国民银行（NAB）3月份商业信心指数为-66，低于预期的-5，而2月份该数值为-4。同时，3月份商业状况指数为-21，而2月份的该数值为0。4月15日公布的最新西太银行（Westpac）消费者信心指数已跌破了2008年金融危机的水平。

由于新冠疫情席卷全球，使得金融市场进入恐慌状态，因此两个指数的显著恶化不足为奇。

而上周，全球评级机构标普（S&P）将澳大利亚AAA主权信用评级的展望降为“负面”，新南威尔士州和维多利亚州的AAA评级亦降为“负面”。这可谓是“雪上加霜”的消息。

新州和维州在澳大利亚占据很重要经济比重。但目前受疫情冲击最为严重的旅游业和教育业短时间都没有复苏的迹象。这些内容的经济问题不得以解决，澳元的反弹很难持久。

矿业未受显著影响，仍保持繁荣

不过，澳元兑美元汇率的回升，说明市场对澳大利亚疫情的控制情况和经济展望表示乐观。

在高松谕看来，一个较为关键的指标就是澳联储的大宗商品价格指数。从2020年伊始，这一指数呈现较为稳定的状态，并没有明显的下滑趋势。

在整个疫情期间，澳大利亚的资源行业仍保持运转，维持了就业岗位和生产水平。尤其是铁矿石出口一直保持强劲，有望突破1000亿澳元的出口纪录。

据预测显示，2019-20财年澳大利亚资源出口收入有望达到创纪录的2990亿澳元，比12月的预测高出180亿澳元，这主要归因于铁矿石价格坚挺，金价飙升和澳元汇率下跌。

作为全球最大的铁矿石出口国，澳大利亚西在西澳皮尔巴拉(Pilbara)地区的大型矿山的生产和出口均未受到疫情太多影响，而中国的疫情恢复预计将在今年剩余时间内推动强劲的需求。

运往中国的铁矿石目前的价格略低于每吨80美元(约合128.40澳元)，高于西澳财政部今年最初预测的每吨73.50美元，也高于联邦财政部估计的55美元(不包括运费)，为政府财政提供了缓冲。以澳元计算，铁矿石价格高于自2014年初以来的几乎任何时候，而南美、印度和南非的煤矿关闭也起到了推波助澜的作用。

全球疫情爆发以来，限制病毒蔓延的措施对铁矿石的供需国造成不同程度的影响。巴西淡水河谷公司已有员工感染，但是暂并未说明员工确诊病例对其生产和发运的影响；南非将自3月26日(周四)起关闭全国所有矿山的采矿活动21天；3月下旬淡水河谷在马来西亚的混矿业务被限期关停；印度方面，多邦实行封锁，对矿山生产和运输造成影响，多港封闭并发布不可抗力……而澳洲矿山自动化程度高，加之疫情防控较为有效，暂时没有影响矿山生产。

中国经济复苏程度影响澳元

高松谕认为，中国经济的复苏程度对澳元汇率的走势将有显著作用。事实上，在2008年全球金融危机后，中国经济的快速恢复和增长，带动了澳大利亚经济增长，这就是为何在2010年曾经一度出现澳元对美元汇率超过1.0的情况。

今天（4月17日），中国国家统计局公布，中国第一季度国民生产总值同比下降6.8%，超过预期的6.2%下降值，这次几十年来的第一次。但一些主要经济数据显示，3月份中国的经济有明显改善迹象。3月经济生产同比下降1.1%，而2月这一数据为下降13.5%；3月零售消费同比下降15.8%，2月为下降20.5%。

那么，中国经济到底能否在较快时间内复苏呢？

中国长期一直是以出口为主要导向的经济体，“世界工厂”的名号背后也代表着中国经济依赖“外需”的特征。2008年金融危机时，中国最大的贸易伙伴是欧盟；2010年欧债危机爆发，一定程度影响了中国经济的增速。

而从4月中国商务部和海关总署的数据来看，东盟已经超过美国和欧盟，成为中国最大的贸易伙伴，其中包括越南、印度尼西亚、马来西亚等国。中国对东盟的进出口占外贸总值的15.1%。如果东南亚经济维持较快增长，那么中国的外贸仍可能保持较好的态势。

实际上，经过了2月份的大幅度下降后，中国贸易数值的恢复超过了外界预期，重新回到贸易盈余。3月份中国出口同比下降6.6%，好于预期的下降13%；进口同比下降0.9%，远高于预期的下降9.6%。这也可能是一定程度上提振了澳元汇率。

此外，近年来，由于中国人民生活水平的不断提高，国内消费逐渐成为GDP重要的组成部分。2008年，出口还占中国GDP总量超过35%；但到了2019年，出口占GDP的比重已经降低到20%左右。在过去十年间，中国正在用内需逐渐替代外需，尽管出口的体量仍然巨大，可过于依赖外部的情况已经开始改变。因此，即便目前美国和欧洲的疫情仍很严重，经济恢复仍未开始，但对中国的影响可能并不如预期那么大。

从对澳大利亚的铁矿石进口中，也可以反映出“中国的经济正在复苏”。

全球最大的铁矿石生产商之一的力拓（Rio Tinto）就表示，贸易和其它数据表明，中国在后新冠疫情时代的复苏是真实的。“我们一直在监测所谓的快速数据，如电力消耗、煤炭消耗、交通堵塞等，毫无疑问，这些衡量指标都在向好，并传递到了铁矿石需求和钢铁库存等硬指标上。”

大宗商品情报公司Mysteel进行的一项市场调查显示，中国钢铁生产商的日粗钢产量，在4月的第一周稳步升至近270万吨的3个月以来的高点，原因是当地需求复苏，钢铁生产商提高了产量。这是一个关键性的标志，表明中国经济已恢复运转。

最后，澳元反弹会持续吗？

将上诉情况综合起来，可以较为明晰地了解澳元所面对的前景。

股市大幅下跌后出现反弹，市场的短期恐慌情绪有所缓解，对于澳元形成了短期的利好消息。同样，大宗商品价格相对稳定，也对澳元汇率有所支撑。中国经济的复苏促进了铁矿石的采购和其他商品的进口，对澳元汇率也有正面影响。

但是，澳大利亚内部经济的实际情况却并不太乐观，商业信心和消费信心齐低，可能会出现历史新高的失业率，这恐怕会造成一些信贷违约。

高松谕判断，澳元兑人民币汇率的“底部”恐怕已经出现，但现在的高位并不可能维持。因为，经济内部有严重问题，股票市场情绪还未完全恢复，中国经济复苏也刚刚开始。同样，对于股市反弹也需要谨慎，世界经济最糟糕的情况恐怕还没有来到。

总之，澳元兑美元和澳元兑人民币汇率都有进一步下探可能。

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