从600亿暴跌到40亿，买买买慢下来了？

3月中旬，美联储宣布开启无限量化宽松，其国债购买规模为每天750亿美元。在实行之后没多久，美联储就提出将每日购债规模减少至600亿美元，之后更是多次调整购债规模，调节后的具体购债规模和对应的时间表如下：

4月6-9日：每天500亿美元

4月13-17日：每天300亿美元

4月20-24日：每天150亿美元

4月27日-5月1日：每天100亿美元

5月4-8日：每天80亿美元

5月11-15日：每天70亿美元

5月18-22日：每天60亿美元

5月25-29日：每天50亿美元

6月1-5日宣布将永久性公开市场操作每日规模减少至45亿美元之后，美联储在其最新公布的计划表中宣布在接下来的一个星期里，美联储的购债规模缩减至40亿美元，这也是自3月23日以来的最低水平。

但这一切可能远未结束，美联储接下来将会持续地削减其国债购买规模，并提供每周公开市场操作报告。零对冲分析师预计，本周一周时间内美国国债购买规模将下降至200亿美元，环比下降25亿美元。

美联储对另一个市场不间断“输血”

在大幅削减购债规模的同时，美联储似乎对另一项资产明显“偏心”——上周已经是美联储没有减少购买抵押支持证券购买（MBS）规模的第三个星期了。当前的购买规模和前一周一样，还是维持在45亿美元/日，这明显超过了上周的预定的国债购买规模。

目前看来，本周MBS的购买速度也将和上一周维持不变。下周的永久性公开市场操作MBS购买的时间表，可以见到和上一周的规模完全一样：

周一：44.7亿美元

周二：45.45亿美元

周三：44.7亿美元

周四：45.45亿美元

周五：44.7亿美元

下图显示了美联储自3月13日重启QE之后的国债与抵押支持证券的购买情况。

综合上述数据得知，美联储将会在本周购买总计425亿美元的国债或MBS。

这无疑引起了人们的担忧——美联储可能不会将所有美国国债再货币化，但是接下来的几个季度内，很可能会有上万亿的MBS涌现。

值得注意的是，当前美国国债收益率还未受到最新的公开市场操作计划的影响，不过，在连续几个星期于0.6%左右波动之后，10年期国债收益率上周五终于开始回升到0.92%附近。

小摩最强“安利”，一个绝佳的投资机会现身？

随着债券价格变得便宜，债市投资者开始期待本周四凌晨的美联储决议会否带来做单机会。若美联储宣布提出加码量化宽松计划，或者宣布实施控制收益率工具，债市将面临更大的波动。

摩根大通和道明证券就建议投资者购买五年期美国国债。

周一，五年期美国国债收益率几乎没有变化，在0.46％附近徘徊。摩根大通对预期到年底，美国5年期债券收益率将为0.40％，而道明更是认为收益率将下跌至0.30％。

摩根大通策略师Matthew Jozoff表示，根据点阵图，他预计到2022年底美联储不会加息，因此当前处于价格低位的中期债券存在买入机会。 另外，美联储本周将发布新的经济预测，届时可能会调整前瞻指引，这样将拉低收益率，推升美债价格。

道明证券的Priya Misra和Gennadiy Goldberg同样表示，美联储将“长期维持利率不变”，这使五年期债券更具吸引力。

分析师还预期，美联储将在年底前进行收益率曲线控制，第二轮疫情爆发的风险也将有助于美债等避险资产回升。如果收益率继续上升，则投资者将把五年期债券价格降低一倍，这时一个更好的抄底机会就出现了：

“我们希望在五年期美债收益率接近0.60％时增加头寸。”

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