顶在何方？黄金破历史记录后继续攀升

黄金涨得有点疯狂，仅用14个交易日，国际现货黄金价格从1800美元/盎司飙升，突破了在2011年创下的历史最高价。不过，金价似乎没有喘息之势，继续上攻，7月28日上午站上1970美元/盎司，日内涨幅已近2%，这距离不少机构预测的年内最高2000美元/盎司近在咫尺。

(现货黄金价格今年以来走势)

2000美元近在咫尺?

金价已连续第七周上涨，这也是自2011年以来的最长连涨，仅上周就上涨了5%，今年迄今已上涨超25%。全球黄金ETF持仓量在上周创下连续18周的增长，仓位已创历史记录。市场还在继续加仓黄金，截止7月27日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1234.65吨，较上一交易日增加5.84吨。

眼下的种种因素可以说形成了金价上涨的完美催化剂。

一方面，在新冠疫情持续之下，全球经济前景的阴霾短时难以散去，这样的避险情绪不断推高以黄金为代表的贵金属价格。此外，地缘政治紧张的局面也助力黄金上涨。

另一方面，自疫情暴发以来，全球央行全力放水，使得实际利率不断下行，利好黄金这样的无息资产。

“黄金大涨的主要驱动力是实际利率及美元和金价之间的负相关性。”瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele在近日发布的评论中称。

近期美国国债收益率再创历史新低，以十年期美债为例，目前的收益率为0.625%，在剔除通胀的影响后，收益率已降至零以下。

渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰此前对21世纪经济报道分析称，近年来黄金大涨的一个原因是目前持有的机会成本低，目前的低利率环境利好黄金这类无息资产，只要金价上涨，就会有比较好的收入。其次是目前全球的货币政策维持宽松态势，那么货币就会出现币值的下跌，而黄金拥有传统的保值功能。

另外，近来美元开始明显走弱，这给了黄金上攻的“临门一脚”，美元疲软有助于降低非美投资者对黄金的持有成本。美元指数目前已跌至两年最低，截至发稿已跌破94关口，报93.67。

(美元指数今年以来走势)

顶在何方?

如此攻势，让人不禁想问，顶在何方?

市场主流观点为，现货黄金将在年内突破2000美元/盎司。瑞银财富管理投资总监办公室在昨日发布的分析中，调高了未来一年的金价预测，下半年目标从原来的1900美元升至2000美元。

甚至有人预测，黄金的新高是3000美元。美国银行曾在今年4月份将未来18个月的黄金目标价上调至3000美元/盎司。

相关分析指出，前述提及的因素短期内并不会消失，尤其是目前市场形成了未来滞胀的可能性，即经济滞涨却伴随着通胀上升的现象，这将继续侵蚀固定收益投资的回报。

市场热情高涨之余，却已经有人开始“泼冷水”。

瑞银尽管调高了半年内的黄金目标价，但维持金价将在半年内见顶的看法不变，由于全球经济明年加快复苏，加上疫苗将面世及各国央行终究要收紧宽松举措，这些都可能引发黄金ETF(交易所买卖基金)资金流出，导致金价见顶回落。

道富环球市场首席黄金策略师George Milling-Stanley分析称，一旦金价突破历史记录，就会触发继续上行的动能，预计将突破2000美元关口。但他也指出，每当类似情况发生，那么在价格大涨后就会变得越来越投机。

进入投机阶段后，可能就会迎来突发的暴跌。

纽约商品咨询公司CPM Group主管Jeff Christian评论称，现在市场中有人看高金价至1万美元，但可能发生的极端情形是在触及该水平后，价格会发生“自由落体式”的暴跌，一个可以参考的过往案例就是1980年。在1980年1月21日，金价一度触及850美元，而就在第二个交易日也就是1980年1月22日，金价猛跌至682美元，然后在后续十年再也未能收复850美元。

7月28日伦敦现货黄金冲高回落，截至发稿回落至1943美元/盎司附近，微涨0.1%。

美联储将于7月28日至29日召开货币政策会议，传递下一步会否改变经济支持策略的信号，市场预期美联储将维持利率在接近零的水平，并关注是否会发出政策转变的信号。

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