为偿巨额债务 这家企业正在到处筹集现金

中国著名的房地产企业董事长许家印在近期终于表示，将采取措施降低其开发商恒大集团的巨额债务。但为了实现这一目标，他将付出大量的成本。

已负债累累的恒大集团旗下的子公司、在香港上市的恒大汽车于周二宣布，将大幅折价出售公司1.766亿股股票，以筹资40亿港元。参与配售的投资者包括腾讯控股、红杉资本、云锋基金、滴滴出行等，这些投资者以22.65港元的价格购买了该公司在香港上市的股票，较该股前一天的收盘价低了20%。

低价配售股票的消息使这家电动汽车公司的股票在本周暴跌15%，市值蒸发了42亿美元。而母公司中国恒大的股价今年已下跌24%。

香港信贷研究公司BondcriticLtd.的合伙人蔡善其表示，筹集更多现金将增强该公司的信用，但也向股票投资者发出了坏的信号。他表示：“关键在于管理层对公司价值的看法。短期来看，折价发行意味着，公司的股价被高估了。”

研究公司LucrorAnalytics驻新加坡分析师周传义说，以20%的折价出售股票意味着该公司急需现金。恒大现在急需增加公司的现金储备，这样它才能偿还近万亿元债务中的一小部分。

根据恒大最新的财务报告，由于激进的土地收购策略加上生产电动汽车的巨额资本支出，恒大的总债务达到人民币8355亿元。约3960亿元是短期债务，需要在未来12个月内偿还。这一数字几乎是其1410亿元现金的三倍。

恒大不断上升的债务水平违背了中国政府降低杠杆率、控制房地产行业相关的金融风险的愿望，也与许家印今年4月所宣布的雄心勃勃的目标背道而驰。当时，他公布了一项控制公司规模、将公司总债务削减一半的三年计划。

包括中国人民银行在内的政府部门已开始对房地产开发商实施“三条红线”政策，该政策明确规定，房地产企业的资产负债率、短期债务与现金的比率不得超过一定水平。

北京中伦律师事务所合伙人贾勇表示，尽管这一政策尚未正式宣布，但主要房地产开发商已得到通知。标普全球评级驻香港董事MatthewChow表示，削减恒大的债务负担不再完全由许家印说了算。“政府要求恒大控制杠杆率。未来1-2年，恒大应该会面临更大的压力。”

除了通过出售股票筹集资金外，许家印上周还在全国启动了一项为期一个月的住宅地产推广活动。活动中，住宅的销售价格大幅下调30%，分析师指出，此举将更快地提振恒大的收入，同时挤压利润空间。

LucrorAnalytics的周传义估计，以这种折扣出售的房地产毛利率只有20%，而今年上半年该公司的毛利率为25%。此外，尽管今年上半年恒大的收入增长了17.5%，至人民币2666亿元，但这些促销活动使得恒大的利润压低了近一半，至人民币148亿元。

“恒大已经很难再降价了。”周传义说。“如果继续降价，那它就会发生亏损。”

恒大还面临着另一个问题。2016年，该公司宣布计划让恒大地产在深圳借壳上市，如果这笔交易未能在2021年1月完成，恒大的战略投资者有权将价值人民币700亿元的公司股票卖给恒大。

标普全球评级的MatthewChow表示，随着“三条红线”政策的实施，恒大能否借到更多资金，为现有债务再融资，还有待观察。他表示：“恒大确实有很多还款需要处理。而筹集资金最便捷的方式就是加快房产销售。”

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