人民币升值是中国经济基本面的胜利

近期人民币汇率进入快速上升通道。自5月27日触底以来，离岸人民币兑美元汇率上涨超过5%。与此同时，中国的外汇储备连续五个月增加。截至8月末，中国的外汇储备规模达到3.16万亿元人民币（1元人民币约合0.15美元），创下2016年10月以来的新高。

有分析认为，人民币汇率是在美元走弱的引导下快速攀升。5月底以来，美元指数下跌了近7%，这给了人民币较强的升值动力。然而，从更长的时间周期观察，人民币兑美元汇率并不取决于美元的强弱。3月疫情在全球范围内爆发，美元和人民币都经历了一轮快速贬值。4月、5月美元指数走出了震荡趋势，而人民币却在各种压力下缓慢贬值。

中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数8月以来快速上升，说明人民币相对全球的主要货币都处于一个升值趋势。（路透社）

其实，无论是近期人民币兑美元汇率的快速上升，还是美元指数的快速下跌，都体现了“经济强则货币强”的原则。因此，虽然美元贬值确实对人民币兑美元汇率起到了拉升作用，但是基本面因素在近期人民币升值趋势中的作用更加关键。

面对突如其来的新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情，中国政府采取严厉的封锁措施，在最短的时间内控制住了疫情蔓延。抗疫方面的成功令中国率先走出经济衰退的泥潭，成为2020年二季度大型经济体中唯一实现正增长的国家。相比之下，疫情在世界范围内没有得到有效控制，大部分国家经济因此陷入萧条。其中，美国二季度国内生产总值（GDP）同比下降9.1%，为二战以来最严重的衰退。

6月以来，中国的经济基本面优势逐渐转化为人民币升值的基础。

首先，在全球产业链运转受阻的情况下，已经完成复产复工且自给能力较强的中国展现出强劲的出口竞争力，成为防疫用品、居家办公学习电子设备的全球主要出口国。6月至8月，中国货物贸易出口额为48,480.1亿元，较上年同期增加8.8%。

其次，疫情迫使包括美国在内的大部分发达经济体进入零利率时代，而中国的经济表现较好、政策定力较强，利率水平没有显着下降。这令中美利差扩大1个百分点左右，人民币资产也因此更加具有吸引力。6月至8月，境外机构持有的中国债券月均增量达到1,256亿元，显着高于上年月均380亿元的水平。

最后，中国经济的快速复苏以及持续开放政策吸引全球资本赴华投资。4月以来，中国接收的外商直接投资（FDI）增速显着提高，该增速在7月、8月间均已超过12%，远超过去几年2%至4%的增速。

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