桃色新闻背后，绿地控股负债首破万亿

作为龙头地产企业，绿地控股似乎一直很低调。万科因为王石频频上热搜，许家印的恒大也在市场上赚足了眼球，而融创则因为白衣骑士孙宏斌颇具“江湖本色”……

相比之下，绿地这些年只是默默地拿地扩张，甚至一度登上过房地产销售额第一的宝座。

如今，一则桃色新闻，将低调的绿地控股送上了热搜。与八卦相伴的，则是不久前发布的2019年年报中，绿地控股的高额负债问题;以及上市五年来，高开低走，蒸发了2400亿的市值……

近日，有微博网友实名举报绿地控股(600606.SH)高管与下属保持不正常关系，并涉及挪用国有公款和洗钱等。随后，该微博发酵并上了热搜。

5月16日晚间，绿地控股发布官方声明，称举报中所指陈军并非绿地集团层面的同名高管，而是绿地集团下属京津冀事业部营销部负责人，并表示：“针对信件反映的相关情况，按照内部相关规定，正在由我集团京津冀事业部纪检监察部门调查核实中”。

野马财经欲致电绿地控股了解相关情况，电话未能接通。

这起沸沸扬扬的桃色新闻，将一贯低调的绿地控股推上舞台。5月18日，绿地控股收盘价5.6元/股，跌幅0.36%，市值681.4亿元。

绿地控股是世界500强，不过如今的股价相比当初25元/股的发行价，已经跌落谷底。

负债破万亿

绿地集团是我国第一家以房地产为主业并跻身《财富》世界500强的综合性企业集团，也是继上海汽车集团后第二家成功入围世界500强的上海市属企业。2019年7月发布的《财富》世界500强中，绿地控股位列202位。

2013年8月，绿地集团通过全资子公司认购盛高置地扩大股本后的60%股份，正式登陆资本市场，并将盛高置地更名为绿地香港控股有限公司(0337 .HK)。

2014年，绿地销售额一度超越“宇宙第一房企”万科，登上房地产销售额第一的宝座。这也是绿地的高光时刻，一年后，绿地集团又借壳金丰投资(后更名为“绿地控股”)，正式登陆A股。

2019年度，绿地控股实现营业收入4278亿元，同比增长 23%;归母净利润147 亿元，同比增长30%;经营性现金流量净额193亿元。年末总资产11457亿元，稳居万亿房企规模。

图片来源：绿地控股2019年年报

相比亮眼的万亿资产，绿地控股的负债难以忽视。年报显示，截至2019年底，绿地控股资产负债率为88.53%，同比下降0.96%;总负债达到10143亿，相比期初的负债9276亿元，增长9.3%。

而对于投资者看重的净负债率，2015年-2019年，绿地控股的净负债率分别为273.99%、288.12%、215.03%、176.33%和155.6%。连续5年净负债率都超过100%，这在营收过千亿的房企中，并不常见。当然，逐年连续下降的数字，也说明了该项指标正在不断好转。

与此同时，野马财经注意到，净负债率较高的绿地控股，扩张速度却并不算太快。

克尔瑞数据显示，2014年、2015年、2016年，绿地控股的房地产销售额行业排名分别为第一、第三、第四，2017年到2019年，则始终维持在第六名。

2019 年度，绿地控股的销售金额为3880亿元，未能达到原定的4000亿目标，虽然守住了行业第六的排名，不过销售增速排在Top10的最末;合同销售面积3257万平方米，同比减少11%。

在2019年的媒体交流会上，绿地控股董事长、总裁张玉良坦承地产销售业绩“跟期待还是有差距的”。

不过，相比未达标的销售业绩，千亿短期债务则是悬在绿地头上的达摩克利斯之剑。

图片来源：华西证券研报

2019年，绿地控股的有息负债余额为2937亿元。其中，短期有息负债为1165.7亿元，长期有息负债为1767.7亿元。

而报告期内，绿地控股的货币现金为889.0亿，现金短债比为0.75，长短债务比为1.50，均较2018年同期有所下滑，短期偿债压力大。

5年市值蒸发2400亿

绿地控股另外一个绕不开的话题，就是其市值问题。上市5年，绿地控股的利润翻倍，但是市值却蒸发了2400亿元左右，且与万科等头部房企的差距越来越大。

2015年，绿地控股上市之初，其市值是3054亿元，截至发稿日，绿地市值仅为681.4亿元，而万科市值为2962亿元。

张玉良曾公开表示，绿地在资本市场上的股价和实际状况存在严重偏差，“我们自己认为是被严重低估了”。张玉良认为，一方面与资本市场上地产行业总体估值较低有关;另一方面，绿地自身股权流动性不足、交易量不够也是原因，股权稳定性太强，股价上不去。

如今，作为地产龙头企业，绿地控股的股价徘徊在5元/股左右。就在不久前，绿地控股计划发行的180亿元公司债，获得上交所受理，其公司评级也终于通过此次发行获得了AAA级的最高评级。

在此次发行债券之前，绿地控股的评级是延续了多年的“AA+”，也是销售规模前10的龙头房企中，评级唯一非AAA级的企业。

如今，上不去的股价和下不去的负债，让绿地控股在top10的房企中，处境尴尬。这一次的桃色新闻，再一次让绿地控股置于市场的审视之中。

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